資本市(shì)場(chǎng)投資端改革頻(pín)頻(pí♠↓n)發出積極信号。6月(yuè)8日(rì)，證監會(huì₹≥×)主席易會(huì)滿在第十四屆陸家(ji® £ā)嘴論壇上(shàng)表示，進一(yī)步推動各類中長(chá≠≈ng)期資金(jīn)加大(dà)權益類資産配置，并對(d•£uì)下(xià)一(yī)步投資端改革思路(lù)進行(xí♦∞ng)闡述；6月(yuè)13日(rì)，易會(h✔β♦✘uì)滿在主題教育專題黨課上(shàng)再次λ≈表示，圍繞投資端改革等重點領域研究制(zhì)定一(yī)攬子(zǐ)政策↑Ω£≈措施；另據證監會(huì)網站(zhàn)6月(yuè)16日(•✔®rì)消息，易會(huì)滿在主題教育理(lǐ)論學習(xí)讀(dú∞♦✔<)書(shū)班上(shàng)表示，更好(hǎo)發揮資本市(shì)場( βchǎng)功能(néng)，為(wèi)居民(mín)資産配置創造相(x♣•←iàng)協調的(de)市(shì)場(chǎng)環境和(hé)©↑♣&生(shēng)态，更好(hǎo)滿足居民(mín)财富管理( λlǐ)需要(yào)。

　　預期拉滿的(de)同時(shí)，改革舉措也(yě)在穩步推↔β​★出。6月(yuè)9日(rì)，證監會(hu≠Ω€ì)就(jiù)《公開(kāi)募集證券投資基金(jīn)投資顧問(✔ wèn)業(yè)務管理(lǐ)規定（征求意見(ε<"jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)，推動基金(jīδΩ★ n)投顧業(yè)務試點轉常規，培育資本市(shì)場(chǎ© ε¥ng)買方中介隊伍。

　　推動中長(cháng)期資金(jīn•¥≤)入市(shì)，提高(gāo)機(jī)構投資者持股占比≥≤↕δ是(shì)大(dà)勢所趨。市(shì)場(chǎ♥δγλng)期待，在權益類基金(jīn)發行(•β xíng)、推動個(gè)人(rén)養老(lǎo)金(jīn)等中長(chσπáng)期資金(jīn)入市(shì)方 €‍面，未來(lái)将落地(dì)更多(du≤©÷>ō)舉措，進一(yī)步滿足居民(mín)财富管理(lǐ)需求。

　　權益類基金(jīn)發展空(kōng'≤)間(jiān)較大(dà)

　　權益類基金(jīn)是(shì)資本市(shì)場(chǎng)中長(ch≤☆áng)期資金(jīn)的(de)重要(yào)來 $•£(lái)源。近(jìn)年(nián)來(lσוái)，監管部門(mén)大(dà)力推動權益類基金(jīn±∏€•)發展，權益類基金(jīn)規模占比穩步提升。

　　據Wind資訊數(shù)據統計(jì)，截至6月(yuè)1÷✔‌6日(rì)，目前公募基金(jīn)中，權益類基金(jīn)598&'© 1隻（含股票(piào)型、偏股混合型、♦‌✘δ平衡混合型、靈活配置型、QDII股票(piào)型和(hé)股<©票(piào)型FOF基金(jīn)），占比54.75%，權益類基金>‍&✔(jīn)資産淨值合計(jì)6.98萬億元，在公募基✔≠金(jīn)中占比26.25%，較2019年(∑¥•×nián)年(nián)初提升逾9個(gè)百分(fē≈₩¶n)點。

　　但(dàn)去(qù)年(nián)以ε≈來(lái)，受市(shì)場(chǎng)波σ↔動等因素影(yǐng)響，權益類基金(j¶€īn)規模增長(cháng)緩慢(màn)。據Wind資訊數(shù)據統計±←‍(jì)，截至6月(yuè)16日(rì)，今年(nián)以來(láiα ←)，權益類基金(jīn)發行(xíng)₩↑規模1456.34億元，與去(qù)年(ni₹"≈án)同期基本持平。2020年(nián)、2021年(nián±βδ≤)和(hé)2022年(nián)同期，權益類基金(jīn)™≠ ÷發行(xíng)規模分(fēn)别為(wèi)5366.5億元、9657. ₽→&74億元、1453.04億元。

　　“下(xià)一(yī)步，我們将繼續大(dσ×'≠à)力發展權益類基金(jīn)，推動公募基金(jī©≥®₹n)行(xíng)業(yè)‘總量提升、結構優化(σ≥₩≈huà)’。”易會(huì)滿表示。

　　在公募基金(jīn)行(xíng)業(yè)人(rén)士看(ε®kàn)來(lái)，權益類基金(jīn)規模仍有(yǒ&§u)較大(dà)提升空(kōng)間(jiān¶ )。從(cóng)全球公募基金(jīn)結構來(lái)看(∏φσkàn)，權益類基金(jīn)規模占比已經超過40%。近(jìn)日(r¥ ≠ì)，美(měi)國(guó)投資公司協會(huì)（ICI）發布202¶<©2年(nián)度報(bào)告顯示，截至2022年(nián)底，全球受監<‍Ω管的(de)開(kāi)放(fàng)式共同基金(jīn)(對(duì)應到¥α×∑(dào)我國(guó)開(kāi)放(fàng)式公'€募基金(jīn))規模為(wèi)60.1萬♠$←億美(měi)元，其中股票(piào)型基金(jīn)總規模26.9萬億美(m™&β★ěi)元，占比44.76%。

　　“我國(guó)權益類公募基金(jīn)規模目前占比僅26.​¥25%，由此來(lái)看(kàn)，未來(lái)中國(guó)權益類基金(§®↓jīn)發展空(kōng)間(jiān)巨大$$γ'(dà)。”南(nán)方基金(jīn)首席權益投資官茅炜在接受《證券日( ₽​rì)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

　　創金(jīn)合信基金(jīn)首席經濟學家(jiā)魏鳳春也(yě)表₹÷φ示，我國(guó)公募基金(jīn)中權益類基金(jīn £)規模占比不(bù)到(dào)三分(f♠ε•ēn)之一(yī)，明(míng)顯較低(dī®←♣)。“我國(guó)資本市(shì)場(c↔♥×↑hǎng)的(de)發展要(yào)與我✔σδδ國(guó)産業(yè)轉型升級相(xiàng)結合✔↕π，需要(yào)通(tōng)過股權融資讓投資者參與分(fēn)享中國(g™&&★uó)産業(yè)轉型升級的(de)紅(hóng)±£利，同時(shí)承擔一(yī)定風(fēng)險，實現(x☆×‍iàn)風(fēng)險和(hé)收益的(de)均衡。在此背景下•‌ (xià)，預計(jì)公募基金(jīn)中權益類基金(σσ∞ jīn)占比進一(yī)步提升，才能(néng)更好(​ ‍hǎo)與中國(guó)經濟未來(lái)運行(xíng)态勢相(xiàn¥≥ g)契合。”

　　茅炜認為(wèi)，推動權益類基金(jīn)發展，可(kě)從(cóng)"₹三方面入手：一(yī)是(shì)加大(dà)權益類基金(jīn)的(de​÷)産品創新力度，為(wèi)投資者提供豐富的(de)₹÷®✔可(kě)投資産品；二是(shì)推動基金(jīn)投顧業×₩♥(yè)務發展，為(wèi)投資者提供更好×δ(hǎo)的(de)基金(jīn)持有(yǒu)體(tǐ)驗φ•'↓和(hé)更高(gāo)的(de)投資收益★"¶；三是(shì)優化(huà)基金(jīn)公司的(de) Ω分(fēn)類監管，引導行(xíng)業(yè)強化(huà∑¥ ‌)長(cháng)期業(yè)績考核。

　　銀(yín)行(xíng)理(lǐ)财等₹σ入市(shì)

　　被寄予厚望

　　除權益類基金(jīn)外(wài)，保險資金(jīn)、銀(yín)行(¶•≤xíng)理(lǐ)财、三支柱養老(lǎo)金(jα<φīn)、外(wài)資(含QFII/RQFII £÷₽、滬深港通(tōng))等亦是(shì)資本市(shì)場(chǎng)長(€€←cháng)期資金(jīn)來(lái)源。

　　從(cóng)公開(kāi)信息來(l♠ ÷ái)看(kàn)，今年(nián)以來(lái)，險資正逐步↕π​提升權益類資産配置。據國(guó)家(jiā)金(j↑¥īn)融監督管理(lǐ)總局最新數(shù)據，截至今年(nián)4月(♥σβ§yuè)底，保險業(yè)資金(jīn)運用(yòng)餘額₹≥26.11萬億元，其中，股票(piào)≤β ♦和(hé)證券投資基金(jīn)3.37萬億元，占比12.±'92%，較去(qù)年(nián)年(nián)底提升5. $φ♣96%。

　　外(wài)資方面，監管部門(mén)持續推動完☆≤善滬深港通(tōng)機(jī)制(zhì)，™≥♣₩提高(gāo)外(wài)資參與A股投資的(de)便利性。據×₹>Wind資訊數(shù)據統計(jì)，截至 ≤>6月(yuè)16日(rì)，北(běi)向資金(jīn)今年(niánπε$)以來(lái)淨流入A股1921.52億元，累計(jì)淨流入✔ δ1.9萬億元。

　　另外(wài)，受訪人(rén)士普遍認為(wèi)，銀(yín)行(xí♥¶<×ng)理(lǐ)财、個(gè)人(rén ₩• )養老(lǎo)金(jīn)等提高(gāo)權益類資産配置的(₩♥α±de)潛力較大(dà)，有(yǒu)望為(wèi)A股帶來(l®$☆£ái)增量資金(jīn)。

　　從(cóng)銀(yín)行(xíng)理( ∑lǐ)财來(lái)看(kàn)，《中國(gu€ ó)銀(yín)行(xíng)業(yè)理(lǐ)财市(shì)場(φ≠ chǎng)年(nián)度報(bào)₩£€↓告（2022年(nián)）》顯示，截至2022年(nián)底 π，理(lǐ)财産品投資資産合計(jì)29.96萬億元，權益類資産規模為(wΩ±↓èi)0.94萬億元，占比3.14%。“在後資管新規格局下(xià)，銀(y↔φ→ín)行(xíng)理(lǐ)财隻有(yǒu)提供‌σ​&更加多(duō)樣化(huà)的(de)産品>Ω×∞和(hé)專業(yè)的(de)配置，才能(néng)更好₽✘₽(hǎo)對(duì)接居民(mín)随著(zhe)财富積累而日(r​γ↑&ì)益增長(cháng)的(de)理(lǐ)财需求，★€其中一(yī)個(gè)方向就(jiù)是(shì)增大(dà)對(du‍ Ω&ì)權益類資産的(de)配置，以在中長(cháng)期适當提高(gāo)産 ₹∏®品的(de)投資收益率和(hé)對(duì)居民(mε £ín)的(de)吸引力。”招商證券首席策略分(fēn)¶₹<析師(shī)張夏對(duì)《證券日(rì)報(bào)》記者表示。π↕∏

　　另外(wài)，個(gè)人(rén)養老(lǎo)金(jīn)也(yλ♣∞ě)被寄予厚望。人(rén)社部數(shù)據顯示，€ δ↓截至5月(yuè)25日(rì)，個(gè)人(rén)養老(↑∑ lǎo)金(jīn)參加人(rén)數(shù)已達3743↑↕δ♥.51萬人(rén)，個(gè)人(rén)養老(lǎo♦★δ)金(jīn)産品總數(shù)超過650隻。伴随著(zhe)個(gè)人(★δ₩•rén)養老(lǎo)金(jīn)市(shì)場(chǎ​±±<ng)的(de)快(kuài)速發展，覆蓋面不(bù)斷擴大(dà)，•∑×預計(jì)未來(lái)十年(nián)至少(shǎo)将為(wèσ≤πσi)資本市(shì)場(chǎng)帶來(lái)¶♦σ☆數(shù)萬億元的(de)增量資金(jīn)。♣↓

　　張夏表示，近(jìn)年(nián)來(lái)，我國(g∞‌&​uó)養老(lǎo)金(jīn)三支柱體(tǐ)系不(b↓$ù)斷完善。不(bù)過，我國(guó)養老(lǎo)金(jīn)在股π✔票(piào)市(shì)場(chǎng)₩♦♠的(de)參與深度還(hái)有(yǒu)很(h §ěn)大(dà)的(de)提升空(kōng)間(jiān)，未來(lái)個(" •gè)人(rén)養老(lǎo)金(jīn)的(de)發展将有(<‌yǒu)望為(wèi)養老(lǎo)金(jīn)融産品帶來•✔→(lái)戰略性機(jī)遇，同時(shí)也(y×¥↕ě)将為(wèi)股票(piào)市(shì)場(chǎng)帶來(lái'•✘)中長(cháng)期增量資金(jīn)。

　　打通(tōng)中長(cháng)期資金(jīn)

　　入市(shì)堵點

　　雖然上(shàng)述資金(jīn)入市(shì)潛力巨 γ大(dà)，但(dàn)是(shì)在實際操作(zuò)層面，←←↓仍有(yǒu)諸多(duō)問(wèn)題。因此，優化(huà)完善配套機( ≤jī)制(zhì)，打通(tōng)中長(cháng)期資金(÷→jīn)入市(shì)堵點，也(yě)是(shì)投資端 ♣®∞下(xià)一(yī)步改革發力方向。

　　易會(huì)滿表示，加強橫向協同，健全完善稅收、會(huì)計(jì₹↑✘)等配套制(zhì)度機(jī)制(zhì)，進一(yī)♠ 步打通(tōng)痛點堵點，為(wèi)各類機(jī)ε'β構投資者入市(shì)創造更加有(yǒu)利的(de)制(zhì)度環境​<→≈。

　　市(shì)場(chǎng)人(rén)​ 士認為(wèi)，稅收和(hé)會(huì)計(jì)等配套制(÷→δzhì)度主要(yào)是(shì)針對(duì)αβ✔解決保險資金(jīn)和(hé)三支柱養老(l♥α δǎo)金(jīn)入市(shì)的(de)¶"≤₹堵點。“稅收、會(huì)計(jì)等政策影(yǐng)響了(le)企業(φ☆☆yè)年(nián)金(jīn)等資金(jīn)入市(sh"δì)積極性。”清華大(dà)學五道(dào)口金₽‍(jīn)融學院副院長(cháng)田軒對(duì)《證券日(rì)報(bà€≠'™o)》記者表示，目前，我國(guó)企業(Ω→✘yè)年(nián)金(jīn)運作(zuò)較為±γ(wèi)複雜(zá)，各地(dì)區(qū)、各企業& (yè)差異較大(dà)，個(gè)人(rén)所得(de)稅征收↓φ管理(lǐ)存在著(zhe)諸多(duō)問(wèn)題，如(rú)目£☆↓↔前年(nián)金(jīn)計(jì)劃需要σ∞±‌(yào)繳納較高(gāo)的(de)所≈'☆÷得(de)稅，相(xiàng)當于加征了♦♣(le)資本利得(de)稅，對(duì)企業(yè)年(nián"$α)金(jīn)通(tōng)過投資增值産生(shēng)了(le☆β)不(bù)利影(yǐng)響。

　　此外(wài)，投資比例限制(zhì)等亦是∞↓β (shì)制(zhì)約中長(cháng)期資金(jīnγ↓"γ)入市(shì)的(de)因素。“目前，社保、銀(yín)行(xíng)、α←保險機(jī)構在權益配置比例方面約束較多(duō)，公募基金(‍  →jīn)行(xíng)業(yè)中權益類基金(jīn)專業(yè)投研能 εΩ€(néng)力和(hé)風(fēng)險控制(zhì)能(néng)力尚不(bδ★φù)足，這(zhè)些(xiē)都(dōu)是(sh춠)影(yǐng)響中長(cháng)期資金(jīn)入市(shì)的(deα>€)堵點、難點、痛點問(wèn)題，亟待解決。”田軒✘✘α表示。

　　在南(nán)開(kāi)大(dà)學金(jīn)融發展研究<‍院院長(cháng)田利輝看(kàn)來(lái)，社保等部分(✔↑<fēn)特殊機(jī)構中長(cháng)期資金(jīn)入市(sh♣£'ì)，需要(yào)會(huì)計(jì)等配套制(zhì)度的(d✘§e)優化(huà)，而一(yī)般中長(cháng)期資金(jīn)入市(©≥₩shì)的(de)障礙，則需要(yào)提升對(duì)資本市(shì∏ Ω)場(chǎng)和(hé)上(shàng)市(sh☆$"ì)公司信心。在投資端，需要(yào)明(míng)确資本發展方向，下(xiΩ÷÷‍à)大(dà)力來(lái)穩信心、增信心和(hé)強₽™÷信心，從(cóng)而推動中長(cháng)期資金(jī¥♣∏n)入市(shì)。同時(shí)，需要δ♦•(yào)進一(yī)步擴大(dà)高(gāo)質量金(jīn)融開(kα​āi)放(fàng)，吸引國(guó)際中長(cháng)期資本。